2025年前5个月，翻新海外净利润为8.56亿元，同比下滑14.4%，净利润率由2024年同时的17.3%降至11.9%

　　投资时候网、标点财经盘问员辛夷

　　众人铝价在动力危急与碳中庸看法的夹攻下剧烈轰动，中国电解铝行业更是靠近产能天花板与电力本钱飙升的双重挤压。值此配景下，国内铝产业链上游龙头企业——翻新海外实业（000159）集团有限公司(下称翻新海外)再次向港交所递交招股书。

　　铝产业链上游铝坐褥主要包含三个阶段：铝土矿开拓、氧化铝重大和电解铝冶真金不怕火。翻新海外聚焦于氧化铝重大和电解铝冶真金不怕火，左证CRU论述，按2024年产量计，翻新海外是中国第十二大电解铝坐褥商。

　　举座来看，2022年至2024年，收获于电解铝价钱高潮，翻新海外功绩呈显贵增长趋势。公司净利润由2022年的9.13亿元增至2024年的26.30亿元。但2025年前5个月，该公司净利润仅为8.56亿元，同比下滑14.4%，净利润率由2024年同时的17.3%降至11.9%。

　　公司净利润下滑主要由原材料价钱高潮形成，其中，铝土矿动作产业链的源流，其价钱波动牵动全局。招股书信息涌现，左证CRU数据，中国铝土矿价钱由2024年前五个月的约528元/吨上升至2025年同时的720元/吨，涨幅高达36.36%。这也使得公司氧化铝至极他相关家具的毛利率从2024年同时的23.9%暴跌至2.2%。而2025年前5个月，电解铝价钱小幅高潮遮掩了部分本钱压力，因此，翻新海外电解铝业务毛利率从27.4%降至23.7%，降幅相对较小。

　　从业务分类来看，翻新海外营收较为依赖电解铝业务。2022年至2024年及2025年1-5月(下称论述期)，该公司电解铝业务收入占比别离为95.5%、90.5%、85%、76.6%，是完全的营收撑执。但也不错看到，氧化铝至极相关家具占总收入的比重在上升。翻新海外在示，其在战术性地擢升氧化铝家具产能。

　　需要耀眼的是，氧化铝坐褥受到铝土矿价钱波动影响较大。在铝土矿价钱走高且波动剧烈的阛阓环境下，大幅扩展氧化铝产能，本钱风险可能会进一步加重。

　　2018年至2028年(猜度)CRU中国铝土矿价钱(元/吨)

　　数据源：CRU、海关总署

　　翻新海外客户主要包括有色金属加工制造企业及营业商。投资时候网、标点财经盘问员耀眼到，该公司客户并吞度较高且高度依赖单一关联来往大客户。

　　论述期内，翻新海外来自前五大客户的收入占比别离为40.8%、87.0%、86.6%、79.7%，远高于行业可比公司客户并吞度。如主业为电解铝冶真金不怕火的天山铝业（002532）(002532.SZ)，2024年前五大客户的销售收入占比为37.01%；南山铝业（600219）(600219.SH)2024年前五名客户销售收入占比为28.32%，其中前五名客户销售额中关联方收入占比10.40%。

　　而翻新海外2023年以来的第一大客户为翻新新材（600361）料科技股份有限公司(下称翻新新材，600361.SH)，翻新新材专注于铝合金卑鄙加工，2023年头，翻新海外运转向翻新新材提供液态电解铝。现在，翻新海外来自翻新新材的收入占比约为6成，涌现出公司收入高度依赖单一大客户。

　　值得温雅的是，翻新新材是翻新海外鞭策及董事长崔立新所创办并铁心的公司，两者属于关联公司。

　　投时枢纽词：翻新海外|翻新新材(600361.SH)开yun体育网